미국 뉴욕증시 테크주 실적악화 반등이 가능할까

코로나19 사태 당시 자본이 열광했던 미국 기술주는 2022년 시가총액 급락을 겪었고 2023년에도 반등하지 못했습니다.

미국 주식의 전반적인 추세는 낙관적이지 않은데 높은 인플레이션, 지정학적 분쟁, 에너지 위기 등 불확실성이 큰 환경 변화에 대한 시장의 우려는 줄어들지 않고있습니다.

2023년 첫 거래일 동안 미국 3대 주가지수는 여전히 압박을 받고 있으며 기술주 위주의 나스닥100지수 선물 상승폭이 확대되었는데요.

한때 미국 주식 시장을 선도했던 과학 기술 주식도 더 이상 버틸 수 없습니다.

애플·마이크로소프트·구글·아마존·테슬라 등 스타주 주가가 고점 아래로 떨어지면서 시가총액이 크게 줄어들었습니다..

현재 1조 달러의 시가총액 회사는 애플과 마이크로소프트 두 곳뿐입니다.

주가가 계속 하락하는 아마존은 이미 시가총액 1조 달러, 애플은 2분의 1, 마이크로소프트는 5분의 3으로 구글 1개, 테슬라 3개를 증발시킨 셈입니다.

2021년 과학기술주의 하이라이트 순간을 돌이켜보면 코로나19의 영향으로 전자상거래, 소셜미디어 등 분야의 과학기술 기업들이 발전 기회를 맞이했지만, 이 모든 것이 2022년에는 암담한 결과를 낳았습니다.

지난 1년간 테크놀로지사의 성적표는 좋지 않았고 아마존, 구글, 메타 등의 주력 사업이 부진한 모습을 보이면서 환경 변화가 실적 하락 폭을 더욱 키우게 되었죠.

외부 환경의 영향을 떠나 선두 기술 회사의 전략적 의사 결정 실수로 상황을 오판하거나 과도하게 확장하거나 새로운 사업을 적극적으로 발전시키고 전반적인 성과를 저해합니다.

따라서 미국의 테크주 회사들의 자구책이 이어지고 있습니다.

아마존은 이미 여러 주요 프로젝트를 축소했고, 메타는 더 이상 메타우주 사업 초점을 맞추지 않으며, 정리해고를 시작하지 않았던 구글도 약 1만 명의 직원을 감원할 것으로 보도되었습니다.

상황이 더욱 예측할 수 없게 되자 거대 기술 기업들도 급격한 확장과 개척을 중단하고 생존의 어려움에 직면할 수밖에 없었습니다.

1. 과학기술주가 '최대 패자'가 되고, '조 클럽'은 두 명의 거물만 남는다.

코로나19 이후 수년 동안 과학 기술주는 미국 주식의 상승을 촉진할 수 있는 성장 기회를 얻었지만 상황은 2022년에 급격히 전환되어 과학 기술 분야가 미국 주식의 '최대 패배자'가 되었습니다.

애플, 마이크로소프트, 구글, 아마존, 메타, 테슬라 등 시가총액 상위 테크놀로지 기업들도 시가총액 손실이 가장 컸죠.

2023년이 다가왔지만 미국 주식은 낙관적인 출발을 하지 못했습니다. 1월 5일 장 마감까지 미국 3대 지수는 나노지수가 1.47%, S&P 500지수가 1.16%, 다우지수가 1.02% 하락하는 등 계속 요동쳤습니다.

세계 시가총액 1위 자리를 굳건히 지키고 있는 애플이 2023년 들어서자마자 시가총액 2조 달러 선이 무너졌습니다.

애플은 5일(미동시각) 현재 1.34% 하락한 125.02달러(시총액 1조9900억 달러)를 기록합니다.

 연이은 하락으로 애플과 마이크로소프트의 시가총액 격차는 1조6600억달러로 좁혀졌졌습니다.

기술주가 큰 피해를 입었을 때 아마존의 주가역시 피해를 피하지 못하고 오히려 '가장 비참한' 결과를 떠앉게 되었습니다.

현재 시가총액 1조 달러가 증발한 유일한 상장사인 아마존은 주가가 계속 떨어지면서 '조 달러 클럽'에서 빠졌습니다.

테슬라도 시가총액이 절벽으로 떨어지는 상황을 면치 못했는데 2022년 한 해 동안 테슬라 주가는 계속 하락해 누적 하락폭이 65%를 넘어섰고, 시가총액은 약 7000억 달러 증발했는데 이 금액은 도요타 4개 자동차 시가총액과 맞먹는것입니다.

테슬라는 시가총액 1조 달러를 돌파하며 세계 상장사 시가총액 10위권에 진입했지만 투자자들에게 지난 1년간 가장 실망스러운 실적을 냈습니다.

테슬라는 2023년 들어 2022년 4분기 자동차 생산과 인도 보고서를 내놓으면서 하루 만에 올해 첫 거래일 급락세를 맞았습니다. 테슬라 주가는 올 들어 5거래일까지 10.42% 하락하는 동안 2020년 8월 이후 최대 낙폭과 최저 종가를 기록하며 시가총액이 3484억 달러까지 떨어졌어요.

테슬라가 여전히 세계 최고 시가총액 자동차 메이커지만, 시가총액 1조 달러는 이미 과거가 된거죠.

2022년을 돌이켜보면 세계 시가총액 상위 5대 테크놀로지 기업의 '자리수'가 재편되었습니다.

2021년과 비교하면 애플, 마이크로소프트, 구글, 아마존 순위는 변함없이 4위권이며 텐센트가 5위 안에 든 반면 지난해 5위였던 테슬라는 올해 6위로 떨어졌습니다.

2. 미국 과학기술주 거품 터졌다?

미국 과학기술주의 집단 '실적 악화'는 미국의 통화정책 긴축과 밀접한 관련이 있습니다.

지난 1년 동안 미국은 공격적인 긴축 정책을 채택해 끊임없이 금리를 올려 수요를 억제하고 인플레이션을 어느 정도 억제했는데 위험 프리미엄이 크게 떨어져 주식 투자가 더 이상 환영받지 못하는 미국 주식에 부정적인 영향을 미쳤습니다.

머스크 CEO도 지난달 말 트위터를 통해 주가 하락을 언급하며 연준의 급격한 금리 인상을 문제 삼았습니다.

동시에 높은 인플레이션은 소비를 억제하고 경제 활력에 영향을 미칩니다. 크리스마스 직후 미국의 소매 소비가 억제되자 갤럽 조사 결과 미국 소비자들은 선물에 평균 867달러를 쓸 계획으로 10월의 932달러보다 낮았 수치였습니다.

소비 억제의 직접적인 영향은 거대 기술 기업의 실적 압박과 소득 감소입니다. 제롬 라멜 파바은행 증권부문 애널리스트는 보고서에서 소비자들의 프리미엄폰 지출 삭감 등이 애플 아이폰 출하에 영향을 미칠 수 있다며 2023회계연도 애플 아이폰 출하량 목표를 2억4500만대에서 2억2400만대로 하향 조정했습니다.

2023년에도 높은 인플레이션의 영향은 계속될 수 있습니다. 영국 파이낸셜타임스에 따르면 최근 크리스털리나 게오르기에바 국제통화기금(IMF) 총재는 미국의 인플레이션이 호전되지 않고 있다며 연준이 인플레이션과의 전쟁을 승리로 이끌기에는 시기상조라며 올해 추가 금리 인상을 권고했죠.

그러나 전반적으로 과학기술주의 주가 하락과 시가총액 하락이 전적으로 연준의 탓만은 아닙니다.지난 몇 년 동안 미국 1차 시장의 비교적 느슨한 자금 유동성은 과학 기술 주식의 평가에 거대한 거품을 일으켰고 일부 주요 회사는 심각하게 과대 평가되었습니다.

2022년은 버블 붕괴의 해로 평가 시스템이 재편되고 1차 시장으로 돌아가는 것이 점점 줄어들어 산업 분야가 냉각되고 기술 회사의 시장 가치가 큰 타격을 입었습니다.

높은 인플레이션 외에도 기술 회사는 코로나19의 종식, 러시아-러시아 분쟁, 에너지 위기와 같은 환경 변화에 직면해 있습니다. 수요가 감소하는 동안 공급망 비용이 상승하고 기업의 수익도 악화될 수 있습니다.

애플 공급망의 비용 상승은 러시아와 우크라이나의 갈등으로 인해 칩 부족이 심화되고 전염병의 지속과 미국의 제재 조치로 인해 많은 국가의 공장이 가동을 중단하고 산업 공급망에 영향을 미쳤습니다.

이미 아이폰14프로와 아이폰14프로맥스의 출하량이 영향을 미쳤고, 앞서 폭스콘은 중국 정저우의 아이폰 조립공장에서 코로나19로 감산해 애플이 물량 부족 사태를 빚었습니다. 애플은 당초 2022년 말까지 9000만 대를 출하할 계획이었으나 이후 8700만 대를 출하할 것으로 예상했죠.

그러나 2022년 쇼핑객들은 휴가철까지 아이폰14 프로와 아이폰14 프로 맥스를 애플스토어 내 또는 온라인에서 구매할 수 없고, 궈밍치(明明则) 업계 애널리스트는 예상 출하량을 대폭 낮춰 휴가철 분기 7000만~7500만 대로 조정했습니다.

외부 압력 외에도 내부 요인의 영향도 무시할 수 없습니다.

테슬라의 공급망도 상하이 공장 가동 중단으로 한동안 영향을 받았지만 주가 하락의 원인으로 전기차 경쟁 심화, 시장 수요 감소 등을 지목했습니다.

신에너지차 경쟁이 심화되면서 점점 더 많은 전통차 업체들이 연료차를 포기하고 전기차 시장으로 옮겨가고 있으며, 시장 점유율은 더 많은 게이머들에게 분할되고 있는 반면, 시장 공급은 점차 수요보다 많아지고 있으며, 작년 중순부터 신에너지차의 생산량과 판매량 차이가 발생하고 있으며, 재고는 계속 증가하고 있으나 성장은 오히려 부진해 보입니다.

2022년 테슬라 생산 판매량은 100만 대를 넘어설 것으로 예상됐지만, 기존에 세운 연간 성장 목표에는 미치지 못했습니다. 

미래에 대한 잘못된 전망도 기업을 어렵게 만드는 요인입니다.

코로나19가 닥치자 아마존은 온라인 쇼핑의 성장 배당금을 잡겠다며 물류 네트워크를 확장했지만 결국 아마존이 코로나19로 인한 성장을 지나치게 낙관한 것으로 나타났습니다.

급증하는 주문량을 감당하기 위해 무리한 확장을 한 것도 원가 상승 압력을 가한 것으로 보입니다. 브라이언 오샤브스키 아마존 CFO는 이미 아마존의 물류 시스템이 일손 부족에서 과잉으로 바뀌면서 오히려 창고의 혼잡과 처리 능력이 떨어진다고 언급했습니다.

메타(Meta)는 사람들에게 새로운 사업을 발전시키기 위해 큰 대가를 치뤄야 한다는 것을 보여주었습니다. 페이스북이 메타로 사명을 바꾼 뒤 저커버그 주도로 원우주 등 신사업을 모색하고 있지만 새로운 사업에 대한 막대한 투자와 직원 수 증가는 메타의 실적을 심각하게 저해했습니다. 메타우주 프로젝트 개발을 담당하는 리얼리티랩스 부문은 2021년 약 100억 달러, 2022년 9월까지 약 90억 달러의 적자를 냈죠.

두 번째 성장은 아직 완성되지 않았지만 메타의 주요 사업은 한계에 부딪혔습니다. 2022년 이후 핵심 제품인 페이스북의 가입자 수는 지속적으로 감소해 4분기 가입자 수가 전 분기 대비 약 50만 명 감소했습니다.

아마존의 e커머스 시장 점유율 하락, 메타 이용자 수 감소, 구글의 디지털 광고 둔화, 마이크로소프트의 PC 제품 판매 부진…. 거대 테크놀로지 업체들의 성적표가 기대에 못 미치는 것은 물론 전략적 의사결정 오류와 경쟁의 실패 등 자체적인 요인이 있었음을 알 수 있습니다.

3. 자금 압박에 美과학기술주 '허리띠 졸라매'

지난 1년 동안 기술 회사의 주가가 계속 폭락하여 재매각된 기관들이 막대한 손실을 입었습니다. 기술 기업의 현 상황은 기관 투자자들의 신뢰 위기를 심화시켰습니다.

노르웨이 중앙은행인 투자운용은 메타, 아마존, 애플, 마이크로소프트, 엔비디아, 구글 등의 자사주를 보유하고 있습니다. 이 발표에 따르면 이 펀드는 2022년 3분기 연속 적자를 기록, 3분기에만 430억 달러의 손실을 냈고, 2022년 3분기까지 수익률은 마이너스 4.4%입니다.

매우 불확실한 환경에서 기관은 2023년 첫 주에 과학 기술 주식을 팔기 시작했습니다. 골드만삭스에 따르면 3일까지 4거래일 연속 이들 주식을 판 금액은 달러 기준으로 10여 년 만에 최고 수준입니다.

투자자들은 더 신중해질 것이고, 앞으로 더 이상 많은 자금이 과학기술주를 쫓지 않을 것이며, 미국 기술 회사들은 자금 압박을 받게 될 것입니다.

수익성을 높이고 현금 흐름을 유지하기 위해 대부분의 기술 회사는 비즈니스 비용 절감과 비전략적 지출 제한에 중점을 두기로 결정했습니다.

지금까지 아마존은 원격의료, 자율배달로봇, 어린이 영상통화 프로젝터 등 업무 및 서비스가 중단되고 대화면 태블릿 부문은 대규모 축소를 겪었으며 물류 부문도 잇따라 여러 창고를 폐쇄했습니다.

저커버그 CEO는 내부 서한에서 현재의 새로운 환경에서 메타가 자본 효율성을 높이는 주요 조치를 언급한 한편은 인공지능 검색 엔진, 광고 및 비즈니스 플랫폼과 같은 우선순위가 높은 소수의 성장 영역으로 더 많은 자원을 이전합니다. 반면 예산 축소, 복지 삭감 등 사업 전반의 비용을 절감했습니다.

저커버그 CEO는 회사의 비용 지출이 매출 증가와 일치할 수 없어 어려운 감원 결정을 내렸다고 덧붙였습니다.

2022년 하반기부터 미국 기술 회사들은 비용을 절감하고 효율성을 높이기 위해 감원을 발표했습니다. 메타는 직원의 13%인 약 1만 명, 아마존은 1994년 설립 이후 최대 규모인 1만8000명을 감원하고 2023년에도 아마존은 감원 계획을 이어가겠다고 발표했으며 애플 마이크로소프트 등은 채용을 늦추거나 동결하겠다고 발표했습니다.

2023년 구글이 감원 대열에 합류할 것으로 예상되는 가운데 더인포메이션에 따르면 구글은 전 세계 직원의 6%인 1만 명을 감원할 계획이라고 합니다.

구글의 모기업 알파벳은 지난해 10월부터 주요 일자리의 인력만 뽑으면서 신규 채용이 크게 줄었습니다. 이와 함께 직원 복지 혜택도 축소했으며 뉴욕타임스에 따르면 구글은 일부 직원들에게 여행·오락 등의 수당을 지급하지 않고 있습니다.

예를 들어 아마존의 지난해 말 알렉사 부문에서 대규모 감원이 발생했습니다. 출범 8년 만에 팀 규모가 1만 명을 넘어섰지만 스마트 스피커 등 하드웨어 제품 판매로 알렉사는 사용자를 많이 유치하지 못하고 짭짤한 수익을 내지 못하고 있죠. 지난 수년간 적자를 개선하지 못한 사업도 자연스레 삭감 대상이 되었습니다.

일부 기술 회사는 주요 사업이 직면한 어려움에 대해 구조 활동에 나섰습니다. 전염병 상황에서 애플 공급망의 직원 손실과 구인난은 아이폰의 생산 능력과 판매량에 영향을 미쳤습니다.

지난 1년 동안 애플은 공급망 관리의 위험을 줄이기 위해 미국, 대만, 한국 및 기타 지역으로 산업 체인을 이전하기 위해 전 세계적으로 공급업체 협력을 모색했습니다.

외부 환경은 기술 대기업의 생존에 직접적인 영향을 미치며, 소비 시장의 변화는 회사의 실적을 결정하며, 주식 시장의 동요는 회사가 시장에서 자금을 조달할 가능성을 변화시킵니다. 시장 점유율과 2차 곡선의 성장을 추구하는 것보다 비용을 절감하고 위험을 피하는 것이 회사의 첫 번째 전략입니다.

2023년에도 '한파'는 계속될 것이며 복잡하고 변화무쌍한 시장 환경에 직면하여 기술 회사는 안정적인 실적과 시장 가치를 보장하기 위해 더 많은 '확실성'이 필요합니다. 과거의 성황은 단기간에 재현되기 어렵습니다.